- 刚养完一年多的莫以100亿美元的估值，Figma被Adobe以两倍的价格收购。
- 这笔交易对Figma的估值约为年化经常性营收的50倍，Adobe股价因此暴跌。
- Figma的顶级风投公司每一家都有超过10亿美元的利润。
Adobe将支付2021年的价格。它是2022。
华尔街对此深恶痛绝。硅谷为此兴奋不已。
在过去的一年里，几乎没有什么备受瞩目的科技公司首次公开募股(ipo)，关于大规模裁员的新闻比大规模融资的新闻要多得多，但Adobe上周四以200亿美元收购Figma的交易可能会被一些人称为“叙事违规”。据一名知情人士透露，当时并没有其他投标者抬高价格。由于细节保密，这名知情人士要求不具名。
Figma基于云的设计软件在过去几年里一直是Adobe日益头疼的问题。它更便宜(甚至有一层是免费的)、更容易使用、协作性和现代感强，在大大小小的公司的设计师中迅速传播开来。年化经常性收入有望连续第二年翻一番以上，在2022年超过4亿美元。
Plexo Capital的创始管理合伙人洛·托尼(Lo Toney)周四对CNBC的“TechCheck”节目表示:“这对Adobe是一个重大威胁。”Plexo Capital投资于初创企业和风险基金。“这既是一种防御性的举措，也是着眼于设计规则和设计重要性的趋势。”
正因如此，在今年有一段时间投资者抛售市盈率极高的股票后，Adobe的市盈率约为50倍。对于BVP纳斯达克新兴云指数中的顶级云公司来说，预期市盈率已从2021年2月的约25倍降至略高于9倍。
Snowflake、Atlassian和Cloudflare这三家营收倍数最高的云计算股票，今年分别暴跌了41%、33%和51%。
在上周四宣布上述消息后，Adobe股价下跌逾17%，创下2010年以来的最大单日跌幅。该公司在一份幻灯片演示中表示，该交易预计在“第三年年底”之前不会增加调整后的收益。
Figma上一次以100亿美元的估值筹集私人资本是在2021年6月，当时正是软件狂热的高峰期。该公司从疫情期间的在家工作运动中受益，因为更多的设计师需要工具，可以帮助他们在与同事分离的情况下进行协作。
但现在，即使有更多的办公室重新开业，这种混合趋势也没有影响Figma的发展，而Zoom和DocuSign等其他流行友好型产品的发展速度急剧放缓。
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考虑到云计算股票的暴跌，处于后期阶段的公司都避开了IPO市场(很多情况下是私募融资)，以避免其高估值遭受损失。红点创投的Tomasz Tunguz周四在一篇博客文章中写道，在这笔交易之前，“美国风投支持的软件并购经历了2017年以来最糟糕的一年。”
在这样的环境下，Figma能够以比15个月前高出一倍的价格退出，对早期投资者来说是一件了不起的事。
知情人士表示，领投Figma最早几轮融资的三家风投公司——Index Ventures、Greylock Partners和凯鹏华盈(Kleiner Perkins)——都持有两位数的股权。这意味着他们每个人的回报都将超过10亿美元。在2021年的融资中，投资者的投资翻了一番。他们包括耐久资本合伙人公司和摩根士丹利的Counterpoint。
尽管在创纪录的2020年和2021年，这类数字通常会被记录下来，但由于投资者要应对不断飙升的通胀、不断上升的利率和地缘政治动荡，今年出现了这种情况。
还太小不能喝酒
Index Ventures合伙人、Figma董事会成员丹尼•里默(Danny Rimer)表示，该公司已经做好了IPO的准备，并不急于利用资本市场，无论是私募还是上市。
“我们已经以非常好的估值筹集了大量资金，不需要再筹集更多资金，”里默说。他的公司在2013年首次投资了Figma。“这家公司可以进行首次公开募股。这实际上更多的是一个实现公司目标的最佳方式的问题，也就是在全球范围内实现设计和创造工具的民主化。”
里默说，自从他第一次见到创始人兼首席执行官迪伦·菲尔德以来，费格玛经历了相当多的历程。作为蒂尔奖学金项目的一部分，迪伦从大学辍学创办了这家公司，在该项目中，科技亿万富翁彼得·蒂尔为有前途的企业家提供了10万美元的资助。他们相遇时，菲尔德只有19岁。
里默说:“我带他去吃晚饭，但没能请他喝一杯。”
对Adobe来说，Figma是该公司40年历史上最大的一笔收购。此前最大的一笔交易发生在2018年，当时Adobe以47.5亿美元收购了营销软件供应商Marketo。在此之前，最大的交易是2005年以34亿美元收购的Macromedia。
Adobe首席执行官山塔努·纳拉扬在CNBC上解释了他公司的理由，他公司的股票行情在屏幕上闪烁着鲜红色。
自2007年起担任Adobe首席执行官的纳拉扬表示:“Figma实际上是为数不多的实现了惊人逃逸速度的公司之一。“他们有一个极好的产品，吸引了数百万人，他们有逃逸速度，因为这关系到他们的财务表现和一个盈利的公司，这是非常罕见的，如你所知，在软件即服务的公司。”
Adobe需要Figma的增长和新用户基础来维持其在设计领域的主导地位。对于投资者来说，纳拉延只能要求他们做长远打算。
纳拉延在谈到Figma时表示:“这对他们的股东以及Adobe的股东来说都是非常有价值的。”
