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一项经常被忽视的经济指标预示着严重的麻烦即将到来

时间:2022-10-26 18:21 来源:明日科学网

星期四,美国经济发出了一个低调的信号:经济衰退正在逼近,而美联储继续试图放慢经济增长速度可能是在犯一个政策错误。

根据世界大型企业联合会(Conference Board)的领先经济指标(Leading Economic Indicators), 9月份情况恶化,该指标环比下降0.4%,6个月环比下降2.8%。

世界大型企业联合会(Conference Board)经济学高级主管阿塔曼•奥兹伊尔德勒姆(Ataman Ozyildirim)表示:“9月份美国经济领先指标再次下降,近几个月来持续下降的轨迹表明,美国经济在年底前陷入衰退的可能性越来越大。”Ozyildrim指出,该指数的疲弱是"普遍的",因高通胀、就业前景减速和信贷环境收紧正给经济带来压力。

该指数使用10个指标预测未来,包括制造业工作时数、申请失业救济人数、建筑许可、股市指数和信贷息差。

通常,LEI不被认为是一个主要数据点。这并不一定是因为该指数不能很好地反映经济状况,更多的是因为纳入该指数的数据点已经是已知的,所以没有太多新信息。

美联储的趋势正好相反

然而,在目前的情况下,该指数具有更大的意义,因为目前美联储(fed)正寻求进一步收紧经济增长的压力,以降低严重的通胀。

这与美联储通常在经济前景转暗时放松政策的历史大趋势相反。然而,美联储官员强调,在加息方面,他们还远远没有结束。

SMBC资本市场(SMBC Capital Markets)首席美国经济学家、时任总统特朗普的前高级经济顾问约瑟夫·拉沃尼亚(Joseph LaVorgna)说:“我们从一个过于宽松的美联储变成了不负责任的紧缩政策。”“当这一篮子货币发出它所显示出的疲软信号时,美联储通常不会加息。但在这种情况下,美联储不仅大举加息,而且承诺将继续大举加息。”

LaVorgna的研究表明,在领先指标出现衰退之前,美联储总是同时降息或暂停。在2020年初、2008年的金融危机和21世纪初的衰退等多次经济收缩中都是如此。

他担心,美联储坚持收紧政策将带来更糟糕的后果。

“政策的滞后意味着,人们尚未完全感受到美联储行动的全部影响。令人担忧的是,美联储还没有结束,”LaVorgna在一份客户报告中表示。

并非只有LaVorgna一个人认为,美联储在抑制通胀方面做得过头了。目前通胀率仍徘徊在上世纪80年代初以来的最高水平附近。

喜达屋资本集团(Starwood Capital Group)首席执行官巴里•斯特恩利希特(Barry Sternlicht)最近在接受CNBC采访时表示,美联储正在冒着“如果他们继续采取行动,而且不仅是在美国,而是在全球范围内,会带来难以置信的灾难”的风险。高盛(Goldman Sachs)首席执行官所罗门(David Solomon)、摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)和亚马逊(Amazon)创始人贝佐斯(Jeff Bezos)最近几天都表达了对未来经济衰退的担忧,不过他们并没有单独指出美联储的行动。

对通胀的失望

不过,费城联邦储备银行行长哈克星期四说,他认为美联储在放松政策之前还有工作要做。他说,他看到在对抗通货膨胀方面“缺乏进展,令人失望”。

"我们真正需要看到的是若干通胀指标持续下降,然后才会放松收紧货币政策,"这位央行官员表示。他是负责制定利率的联邦公开市场委员会(fomc)的无表决权成员。

到目前为止,通胀数据确实没有站在美联储这一边。

除了消费者价格指数(CPI)和美联储青睐的个人消费支出价格指数等典型的总体指标外,克利夫兰联邦储备银行9月份的“粘性价格”CPI折合成年率增长8.5%,高于8月份的7.7%。该指标考察了房租、离家以外的食品价格和娱乐成本等项目。

服务业通胀尤其令人头疼,据Trading Economics的数据,9月份的12个月环比涨幅为7.4%,高于8月份的6.8%。这是在经济从新冠疫情时期的高商品需求转向服务业之际发生的。

不过,批评人士说,美联储遵循了太多向后看的数据点。但政策制定者也在与通胀预期作斗争,尽管通胀预期目前在下降,但可能会上升,特别是在汽油价格再次上涨的情况下。

LPL Financial首席经济学家杰弗里•罗奇(Jeffrey Roach)表示:“美联储面临的挑战是,我们还没有看到真正的领先指标在通胀仍持续高企的情况下发挥领先作用,而这些领先指标则表明情况并非如此。”

在罗奇看来,唯一的亮点是,金融市场可能已接近消化高利率和通胀带来的所有损害。此外,LEI的持续下降至少可以让美联储有理由放慢加息步伐。罗奇预计,美联储将在11月再加息0.75个百分点,然后在12月减速至0.5个百分点,这并非市场预期。

"简而言之,这份报告不太可能为11月的会议带来任何改变,"罗奇说。“然而,你可以说,这确实为12月的经济放缓提供了理由。”