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美国股债汇三杀,再现20 年3 月危机交易特征,但这次美联储作壁上观,全球也缺乏合作应对危机的基础。除非美联储QE 或特朗普取消关税,否则美股难言见底。逆全球化加速,中国优势“安全资产”将成为各类资金的最大公约数。
1、特朗普所谓的“对等关税”,正加剧海外金融危机风险4.2 特朗普所谓的“对等关税”以来,海外风险资产进入危机模式,类似20 年3月疫情导致的海外金融危机时期。我们1.19 年度策略展望《大安全当立》中明确提示:美联储3 年加息周期后,美股和美国经济已处于“危机边缘”。特朗普2.0 逆全球化政策正加剧海外金融危机风险。
2、当前美股暴跌特征,很像20 年3 月的疫情危机(1)都是3 年加息周期尾部,金融系统较为脆弱;(2)美联储虽已开启降息周期,但都阶段性暂停降息,流动性仍然偏紧;(3)20 年新冠疫情和25 年所谓的“对等关税”都是很强的事件性冲击。
3、20 年3 月美联储快速QE,但当前美联储“作壁上观”20 年3 月,美股大跌过程中,美联储先后大幅降息50BP 和100BP,并宣布无限量QE+信用市场干预,向市场注入天量流动性。但当前,美股反复下挫,美联储则始终持观望态度,维持鹰派表态,这会加剧海外金融危机风险。
4、20 年3 月全球通力协作应对危机,但当前特朗普2.0 加剧危机20 年全球大宽松,财政货币政策协同发力刺激经济,合作化解危机。但当前,特朗普所谓的“对等关税”导致“出口商品→赚取美元→购买美债”循环被打破。
各国一旦抛售美债反制美国,海外金融危机风险将明显加剧。
5、警惕美债信任危机导致的美元流动性危机!
本周美国股债汇大幅“三杀”,历史上类似幅度的“三杀”后2 个月内,美股的下跌概率较高。当前53 万亿美股严重泡沫化,36 万亿美债积重难返,美国经济非常脆弱。股债汇“三杀”已是危机信号,如果特朗普继续“逆全球化”、美联储继续“作壁上观”,美股和美债进一步下跌,很容易引发海外金融危机。
6、行业配置:逆全球化加速,抱紧“类黄金”安全资产全球风险资产能否迎来“黄金坑”,重点观测2 个信号:①美联储QE;②特朗普取消关税。上述任何一个信号出现之前,都要警惕美股持续调整引发海外金融危机。行业配置继续抱紧中国优势“类黄金”安全资产:“中特估”(黄金/资源/公用/银行)+“科特估”(国产AI 算力)。
风险提示:美债利率超预期上行,产业政策变化风险,技术进步与应用落地节奏不及预期等。
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